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中银证券:给予双良节能增持评级

作者:扬州伟业创新科技有限公司 浏览: 发表时间:2022-06-28 00:00:00

中银国际证券股份有限公司陶波,叶善庭近期对双良节能进行研究并发布了研究报告《装备+硅片业务齐放量,盈利能力显著增强》,本报告对双良节能给出增持评级,当前股价为17.77元。


双良节能(600481)
事件:公司发布 2022 半年度业绩预增公告,预计 2022 上半年实现归母净利润 3.2 亿元-3.9 亿元,同比增长 212%-281%;预计 2022 上半年实现扣非净利润 3.1 亿元-3.8 亿元,同比增长 263%-345%。
支撑评级的要点
预计 Q2 盈利环比翻倍。 公司预计 22 上半年归母净利润中值为 3.6 亿元,同比+247%,据 22Q1 业绩数据推算,预计 22Q2 实现归母净利润达 2.4 亿元,环比+98%,同比+775%;预计扣非净利润中值为 3.5 亿元,同比+304%,据22Q1业绩数据推算,预计22Q2实现扣非净利润达2.5亿元,环比+147%,同比+249%,公司盈利能力大幅提升,主要受益于还原炉销售和包头的单晶硅项目快速推进和投产。
光伏设备+硅片业务齐放量,在手订单饱满。 2022 上半年公司获得 26.38亿元的还原炉合同订单(不完全统计),已超出 21 年合计还原炉订单金额 15.85 亿元的 66%。同时与通威、天合光能、东方日升等签订近 45 亿片的单晶硅片销售长单。公司上半年公告获得重大合同金额达 413.6 亿元(不完全统计),在手订单饱满,此外,公司官方公众号上表示, 40GW单晶硅项目一期 20GW 产能全面达产,在投关互动平台上表示,已有 800余台单晶炉满负荷生产,满产满销,且石英坩埚等供应有长单协议,满足旺盛的生产需求,硅片业务快速落地,将积极推动公司的业绩弹性。
硅料涨价且传导顺畅,有望增强硅片业务盈利。 硅料价格继续走高,据PV-InfoLink,单晶硅片价格年内累计上涨超 15%,多晶硅料现货年内已累计上涨超 30%,同比增长超 75%,硅料扩产意愿高推动还原炉需求。同时硅料成本向下逐级传导,业内头部硅片厂商已有涨价动作,将提升硅片行业的平均定价,预计短期内带动硅片销售毛利增长。公司作为还原炉设备龙头,布局单晶硅片产能且已有大额长单绑定(定量不定价),硅片毛利增长趋势有望推动公司盈利再次提升。
盈利预测及评级
鉴于公司硅片业务快速推进,光伏设备销售积极, 硅料价格持续走高,上调 22-24 年净利润为 11.27/14.29/15.30 亿元,维持增持评级。
评级面临的主要风险
硅料扩产不及预期;硅料价格上涨抑制下游需求;技术引领行业竞争格局重塑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.07%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.29亿,根据现价换算的预测PE为34.84。

最新盈利预测明细如下:


该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为21.27。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,双良节能(600481)好公司2.5星,好价格2星,综合评分2星。(评分范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。


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